Britský finanční regulátor Financial Conduct Authority (FCA) oznámil zásadní změnu, která může významně ovlivnit podobu britského trhu s digitálními aktivy. Od 8. října 2025 se totiž retailovým investorům otevře možnost obchodovat digitální měnové exchange-traded notes (cETN) – investiční produkty, které byly doposud v U.K. dostupné pouze profesionálům (1)(2). Tento krok je reakcí na proměnu trhu a snahu Velké Británie posílit svou konkurenceschopnost v oblasti digitálních financí (1).
cETN jsou dluhové cenné papíry vydávané bankami, které slibují výnos odpovídající konkrétnímu indexu po odečtení poplatků. Na rozdíl od spotových ETF digitálních měn nedrží přímo podkladová aktiva, ale investorovi poskytují expozici prostřednictvím závazku emitenta (1)(3). FCA uvádí, že od ledna 2021, kdy přístup k těmto produktům pro retailové investory zakázala, se trh posunul, produkty se staly mainstreamovějšími a lépe pochopenými, což umožňuje jejich bezpečnější nabídku širší veřejnosti (1)(4).
Podle nových pravidel budou moci být cETN pro retail obchodovány pouze na FCA schválené britské investiční burze (Recognised Investment Exchange – RIE). Současně se na ně budou vztahovat přísná pravidla pro finanční propagaci, aby investoři dostávali správné informace a nebyli motivováni nevhodnými pobídkami. Dále se uplatní „consumer duty“ – rámec ochrany spotřebitele, který stanovuje standardy pro všechny finanční služby nabízené retailu. FCA však opakuje, že investoři by měli vždy předem zvážit rizika spojená s investicemi do digitálních aktiv (1)(5).
Zákaz retailového přístupu k derivátům na kryptoaktiva zůstává v platnosti. Regulátor zároveň zdůrazňuje, že bude dál monitorovat vývoj trhu a přizpůsobovat svůj přístup k vysoce rizikovým investicím. Otevření trhu s cETN je tak součástí širší strategie FCA, která zahrnuje přípravu „krypto roadmapy“ a nová pravidla pro stablecoiny a úschovu digitálních aktiv (1)(6).
Historie zákazu sahá do ledna 2021, kdy FCA uvedla jako hlavní důvody extrémní volatilitu, častý výskyt tržní manipulace a obtížnost spolehlivého oceňování podkladových aktiv. V březnu 2024 došlo k prvnímu uvolnění pravidel, když FCA oznámila, že nebude bránit uznávaným investičním burzám – například Cboe nebo London Stock Exchange – ve vytvoření segmentu cETN pro profesionální investory (1)(7). Rozhodující zlom přišel letos, a to i v souvislosti s mezinárodními událostmi, zejména znovuzvolením prezidenta USA Donalda Trumpa v listopadu 2024 a jeho následnou podporou digitálního asset sektoru, která zahrnovala i přijetí legislativy pro stablecoiny (1)(8).
Rozhodnutí FCA může posílit pozici Londýna jako globálního centra pro obchodování s digitálními finančními produkty. Retailoví investoři získají regulovanou cestu k expozici na digitální měny, emitenti a burzy širší investorskou základnu a celý sektor nový růstový impuls. V době, kdy Spojené státy a Evropská unie rychle rozvíjejí své rámce pro tokenizovaná a digitální aktiva, může tento krok udržet Velkou Británii v popředí globálního vývoje (1)(9).
Sledujte nás také na YouTube: @TOKENIZACE
Zdroje:
(1) FCA – Press Release: FCA to lift ban on sale of cryptoasset ETNs to retail consumers, 1. 8. 2025.
(2) CoinGeek – James Field: UK regulator to lift ban on ‘crypto’ ETNs for retail investors, 8. 8. 2025. Dostupné z: https://coingeek.com/uk-regulator-to-lift-ban-on-crypto-etns-for-retail-investors/
(3) London Stock Exchange – ETNs explained, 2024.
(4) FCA – Policy Statement on high-risk investments and mass marketing, 2021.
(5) FCA – Consumer Duty Policy, červenec 2022.
(6) FCA – Cryptoasset roadmap and stablecoin consultation, červen 2025.
(7) FCA – March 2024 announcement on cETNs for professional investors.
(8) The White House – Stablecoin legislation signed into law, červenec 2025.
(9) Financial Times – UK aims to boost competitiveness in digital assets, srpen 2025.
Poslední příspěvky:
- Británie nastavila praktická pravidla pro tokenizované fondy. FCA ukazuje, jak může DLT fungovat už v současné regulaci
- FCA navrhuje vpustit crypto ETN do autorizovaných fondů. Limit 10 % ukazuje, jak Británie otevírá digitální aktiva profesionálně řízeným portfoliím
- Citi tokenizuje akcie privátních firem. První je Kaleido — a důležitější než samotný token je role banky jako emitenta a custodiana
- SEC otevírá cestu k tokenizovaným akciím. Zrušení pravidel NMS může změnit, jak se budou obchodovat akcie na DLT a DeFi trzích
- Tokenizace přístupu k AI: případ Fable 5 ukazuje, proč budou regulované trhy potřebovat licenční, oborové a dohledové tokeny
