Rok 2025 ukázal, že svět už digitální aktiva neignoruje — ale že regulace se zatím vyvíjí rychleji než koordinace. Zatímco tržní kapitalizace digitálních aktiv poprvé překročila hranici 4 bilionů USD, jednotlivé jurisdikce se rozcházejí v tom, co přesně považují za systémové riziko a jaká pravidla jsou „závazná“.
FATF, OECD i BIS posunuly standardy výrazně dopředu. Otázka pro 2026 zní: vytvoří svět jednotný rámec, nebo se rozdělí na regionální bloky?
⸻
1 | AML a Travel Rule: FATF konečně získává globální trakci
Finanční akční výbor (FATF) je od 1989 referenčním rámcem pro AML/CFT. Po letech pomalého postupu je nyní poprvé vidět reálné zavádění tzv. Travel Rule (Doporučení 16) do praxe.
Podle oficiálního FATF Targeted Update – Virtual Assets & VASPs (June 2025) implementovalo nebo implementuje tyto požadavky již 99 jurisdikcí. To je skok oproti stavu z roku 2023, kdy většina států ještě nezačala s aplikací.
Travel Rule vyžaduje, aby poskytovatelé digitálních aktiv (VASPs) sdíleli ověřené údaje o odesílateli a příjemci transakce, podobně jako banky při wire transferu.
Co je nové v roce 2025 / 2026:
• FATF nyní spolupracuje s Europol, Interpol a Eurosystemem na vytvoření interoperability datových polí.
• Většina evropských států integruje Travel Rule přímo do svých AML zákonů (v EU skrze Nařízení (EU) 2023/1113, účinnost od 30. 12. 2024).
• USA a Japonsko postupují paralelně, i když USA zatím nemají jednotné federální AML framework pro VASPs.
Zůstává problém: FATF je pouze doporučující orgán. Vynucování se opírá o tzv. grey list – a právě tlak hrozby vyššího rizikového hodnocení v bankovních koridorech přiměl mnoho států k rychlé akci.
⸻
2 | Daňová transparentnost: OECD CARF mění pravidla hry
Druhá oblast, kde došlo v roce 2025 ke skutečné harmonizaci, je daňová transparentnost digitálních aktiv.
OECD Crypto-Asset Reporting Framework (CARF), zveřejněný v roce 2023, se stal základem pro globální automatickou výměnu daňových informací mezi správami.
Do konce 2025 se k CARF přihlásilo 76 jurisdikcí, včetně všech hlavních trhů EU, Spojeného království, Japonska a Brazílie.
Hongkong otevřel v prosinci 2025 veřejnou konzultaci k implementaci.
USA oznámily, že zahájí první výměnu dat v roce 2029, což potvrzuje jejich odlišné tempo, nikoli nezájem.
CARF navazuje na systém CRS (Common Reporting Standard), který již pokrývá bankovní účty, a rozšiřuje jej o digitální aktiva držená u burz a custody poskytovatelů.
V praxi to znamená:
• povinnost burz a brokerů shromažďovat daňová data svých klientů,
• automatickou výměnu těchto informací mezi daňovými správami,
• omezení daňových úniků přes přesuny tokenů do „off-chain rezimů“.
OECD označuje CARF za „nejrychleji přijatý globální reportingový standard od zavedení CRS v roce 2017“.
⸻
3 | Systemická rizika: BIS zůstává zdrženlivá, ale důsledná
Bank for International Settlements (BIS) sleduje dopad tokenizace a stablecoinů na finanční stabilitu.
V roce 2025 vydala několik zásadních analýz:
• BIS Quarterly Review (Dec 2025): potvrdila, že celkový objem stablecoinů (zejména USDT a USDC) přesáhl 320 mld USD, přičemž 70 % transakcí probíhá na centralizovaných burzách.
• BIS Bulletin No. 87 (Dec 2025): označil systemically important stablecoins za „potenciální kanál přenosu stresu z kryptotrhu do likvidních fondů MMF a depozitních institucí“.
• BIS současně varuje před „netestovanými operačními riziky“ tokenizovaných aktiv ve vztahu k custody, AML/CFT a technické interoperabilitě.
Evropská EBA i Bank of England proto zavádějí zvláštní režimy pro „systemic stablecoins“ – v EU pod MiCA, v UK přímo pod dohled BoE.
USA zůstávají výjimkou: Trumpova administrativa (2025–) nepovažuje stablecoiny ani tokenizaci za systémové riziko, a naopak prosazuje inovativní rámec bez CBDC.
⸻
4 | Globální konsensus vs. regionální přístup
Evropská unie, UK a OECD-blok: směřují k harmonizaci (MiCA + CARF + Travel Rule).
USA: selektivní přístup, preferuje „self-regulation“ + federální stablecoin zákon (GENIUS Act 2025).
APAC region: rychlý růst adopce, ale rozdílné režimy (Vietnam – pilotní rámec, Japonsko – plná implementace FATF).
Afrika / LatAm: Nigeria ISA 2025 – jediná rozvojová země s funkční digitálním asset licenčním režimem.
Výsledek?
Rok 2025 byl rokem, kdy standardy vznikly; rok 2026 rozhodne, zda se z nich stane globální jazyk.
⸻
5 | Co to znamená pro rok 2026 a české hráče
1. Kdo exportuje tokenizaci nebo fintech řešení, musí počítat s Travel Rule a CARF kompatibilitou.
Bez možnosti sdílení dat s dohledem nebude produkt použitelný v bankovním ekosystému.
2. Instituce v EU musí počítat s reportingem v režimu MiCA + CARF + AML6.
Regulace se už nepřekrývají – propojují se.
3. Globální koordinace probíhá skrze data, ne přes politiku.
FATF, OECD i BIS staví na technických API standardech, ne na morálním tlaku.
4. Regulační „mezikontinentální mosty“ budou v roce 2026 klíčové – zejména pro projekty, které chtějí působit v EU i UK nebo EU a Asii.
⸻
Závěr: Fragmentace je realita, koordinace je cíl
Rok 2025 přinesl největší posun v mezinárodní koordinaci AML a daňové transparentnosti od krize 2008.
Zároveň však potvrdil, že bez USA a Indie žádný skutečně globální standard nevznikne.
Rok 2026 bude proto rozhodující: buď svět najde společný regulační jazyk pro digitální aktiva, nebo vzniknou regionální „regulační bloky“, které z tokenizace udělají místní infrastrukturu místo globálního trhu.
⸻
Ověřené zdroje
• FATF Targeted Update – VA/VASP Travel Rule (June 2025)
• FATF Recommendation 15 & 16 (AML/CFT)
• OECD Crypto-Asset Reporting Framework (CARF), Implementation Status (Dec 2025)
• BIS Quarterly Review (Dec 2025), BIS Bulletin No. 87
• MiCA Regulation (EU) 2023/1114 a Nařízení (EU) 2023/1113 (AML Travel Rule)
• EBA a Bank of England consultation papers on systemic stablecoins (2025)
• OECD Automatic Exchange of Information Database (Dec 2025)
Poslední příspěvky:
- Citi tokenizuje akcie privátních firem. První je Kaleido — a důležitější než samotný token je role banky jako emitenta a custodiana
- SEC otevírá cestu k tokenizovaným akciím. Zrušení pravidel NMS může změnit, jak se budou obchodovat akcie na DLT a DeFi trzích
- Tokenizace přístupu k AI: případ Fable 5 ukazuje, proč budou regulované trhy potřebovat licenční, oborové a dohledové tokeny
- Britská Sněmovna lordů tlačí na mírnější pravidla pro bankovní stablecoiny. Londýn nechce zmeškat závod o digitální peníze
- Digitální euro jde v červnu do klíčového hlasování. Evropa rozhoduje, zda veřejné peníze zůstanou i v digitální ekonomice
