MiCA po konci přechodného období: v registru je 321 autorizovaných CASP. Skutečný test ale začíná až teď

Evropský trh s kryptoaktivy vstoupil po 1. červenci do podstatně praktičtější fáze regulace. Už nejde především o to, kdo o licenci podle MiCA požádal nebo kdo ještě využívá přechodný národní režim. Maximální evropské grandfathering období skončilo a poskytovatel, který chce v Evropské unii poskytovat služby spadající pod MiCA, musí mít odpovídající oprávnění, případně jeho činnost nesmí pokračovat. ESMA to před termínem formulovala jednoznačně: po 1. červenci 2026 je poskytování regulovaných crypto-asset services evropským klientům bez MiCA autorizace v rozporu s evropským právem.

Právě proto je červencová aktualizace centrálního registru zajímavější než předchozí seznamy. Do části autorizovaných crypto-asset service providers přibylo dalších dvanáct společností a jejich celkový počet podle aktualizace z 31. července vzrostl na 321. Současně byly do evidence subjektů označených jako non-compliant přidány další tři společnosti a jejich počet dosáhl 167.

Na první pohled jde pouze o statistiku.

Ve skutečnosti začíná být centrální MiCA registr jednou ze základních map evropského trhu digitálních aktiv.

Licence už není příprava na MiCA. Je vstupenkou na trh

MiCA se na většinu svého obsahu používá od 30. prosince 2024. Článek 143 však umožnil poskytovatelům, kteří před tímto datem legálně působili podle národního práva, pokračovat po omezenou dobu podle přechodných pravidel. Nejzazší evropský termín byl 1. červenec 2026, přičemž jednotlivé státy mohly přechodnou dobu zkrátit.

Po jejím skončení se význam autorizace mění. Dosud mohla na jednom trhu vedle sebe působit společnost s plnou MiCA licencí a starší poskytovatel využívající grandfathering. Od července už tento paralelní režim na úrovni EU končí.

ESMA zároveň požadovala, aby společnosti, které autorizaci nezískají, měly připravené skutečně proveditelné wind-down plány. Ty mají chránit klienta například převodem držených aktiv k autorizovanému poskytovateli nebo do self-hosted wallet. Národní regulátoři mají proti neoprávněnému poskytování služeb zasahovat a kontrolovat, aby neautorizované společnosti fakticky nepokračovaly v běžné činnosti prostřednictvím jiných entit ve skupině.

To je důležitý přechod.

MiCA přestává být primárně implementační projekt. Začíná být systémem skutečného dohledu.

Tři německé družstevní banky jsou zajímavější než samotné číslo 321

Mezi dvanácti novými záznamy jsou tři německé družstevní banky: Volksbank Raiffeisenbank Oberbayern Südost, VR Bank Schleswig-Holstein Mitte a VR-Bank Landau-Mengkofen. Ve Francii přibyly například Finary, Woorton, Blockchain Process Security a Shares Financial Assets, ve Španělsku Basque Pay a Fintech Payments.

Právě účast tradičních regionálních bank je zajímavým signálem.

MiCA byla při svém vzniku často vnímána jako regulace kryptoměnových burz, wallet providerů a specializovaných digitálních společností. Postupně se ale ukazuje, že infrastruktura digitálních aktiv vstupuje také do bankovnictví. Pokud získávají autorizaci tradiční úvěrové instituce, nejde už pouze o formalizaci starého kryptotrhu. Vzniká prostor, aby služby s digitálními aktivy nabízely instituce, které už mají klienty, depozita, compliance infrastrukturu a vztah s domácím regulátorem.

To může mít pro adopci větší význam než další licence velké kryptoměnové burzy.

Digitální aktiva se totiž nemusí dostat do mainstreamu tím, že se všichni zákazníci přesunou ke specializovaným kryptofirmám. Mohou se dostat do mainstreamu opačnou cestou — tím, že se stanou jednou z dalších služeb běžné banky, investiční společnosti nebo platební instituce.

Právě zde může MiCA postupně změnit strukturu konkurence.

ESMA registruje, ale licence vydávají národní regulátoři

U centrálního registru je důležité nezaměňovat role institucí. ESMA sama těchto 321 poskytovatelů centrálně „nelicencovala". Informace do registru zasílají příslušné národní kompetentní orgány, které autorizaci udělují, a ESMA je následně konsoliduje do společné evropské databáze. Registr má být aktualizován v týdenních intervalech.

Právě tato centralizace informací je jedním z praktických přínosů MiCA.

Investor nebo obchodní partner už nemusí hledat národní VASP registr v každém členském státě a následně zkoumat, podle jakého domácího režimu společnost působí. Evropský registr umožňuje ověřit, zda konkrétní právnická osoba získala autorizaci podle společného rámce.

Současně ale ESMA upozorňuje na detail, který bude pro uživatele mimořádně důležitý. MiCA ochrana se vztahuje na konkrétní autorizovanou právní entitu, nikoliv automaticky na celou mezinárodní skupinu používající stejnou značku. Evropský klient si proto musí ověřit, s jakou společností skutečně uzavírá smlouvu a která entita mu službu poskytuje.

Stejné logo tedy nemusí znamenat stejné regulatorní postavení.

Pro velké globální skupiny to není kosmetická otázka. Může rozhodovat o tom, zda evropský klient skutečně používá MiCA-regulovanou službu.

Non-compliant registr se stává druhou stranou stejného trhu

Vedle 321 autorizovaných CASP obsahovala aktualizace z 31. července také 167 záznamů v registru non-compliant entities. Nově byly přidány společnosti Cervo Rendisco, Flandenzo a Corona Fondenza na základě informací italského regulátora CONSOB.

Tento seznam je stejně důležitý jako seznam licencovaných poskytovatelů.

Regulace totiž nefunguje pouze prostřednictvím povolení důvěryhodným subjektům. Potřebuje také viditelně oddělit společnosti, které poskytují nebo nabízejí služby v rozporu s platným režimem.

Po skončení přechodného období se tento rozdíl stává pro klienta podstatně ostřejší. Ještě před několika měsíci mohl poskytovatel legálně působit podle staršího národního režimu. Dnes už musí být otázka regulatorního statusu mnohem jednodušší.

Je poskytovatel autorizovaný? Nebo není?

Právě zde může společný evropský registr přinést praktickou hodnotu spotřebitelům i profesionálním protistranám.

41 emitentů EMT a stále žádný ART

Pozornost si zaslouží také další části registru. Podle aktualizace zůstával počet emitentů e-money tokenů na 41, zatímco registr neobsahoval žádného emitenta asset-referenced tokenu.

Tyto dvě kategorie přitom MiCA odděluje velmi přesně. E-money token se snaží udržovat stabilní hodnotu vůči jedné oficiální měně, typicky euru nebo dolaru. Asset-referenced token může svou hodnotu odvozovat od jiné kombinace aktiv, měn nebo práv. MiCA pro obě kategorie stanovuje specifický regulatorní režim.

Nulový počet ART emitentů proto stojí za sledování, i když z něj nelze bez další analýzy vyvozovat, že je tato kategorie ekonomicky mrtvá. Ukazuje však, že evropský trh se zatím výrazněji koncentruje kolem jiných forem regulovaných digitálních peněz.

To odpovídá také širšímu vývoji. Stablecoinový trh je dnes dominantně postaven na digitálních reprezentacích jednotlivých měn. Banky současně rozvíjejí tokenizované depozity a ECB buduje infrastrukturu pro wholesale settlement v penězích centrální banky.

Evropa tak může postupně směřovat k prostředí, kde budou vedle sebe existovat EMT stablecoiny, bankovní tokenizované peníze a centrálněbankovní settlement, zatímco složitější asset-referenced konstrukce zůstanou podstatně menší částí trhu.

MiCA licence neznamená, že je všechno, co firma nabízí, regulované

Další hranici už ESMA zdůrazňovala před koncem přechodného období. Autorizovaný CASP může vedle regulovaných služeb nabízet také produkty, které pod MiCA nespadají. Samotná skutečnost, že firma má licenci, proto nesmí být používána tak, aby zákazník získal dojem, že evropská regulace chrání každý produkt dostupný na stejné platformě.

Tato otázka bude s růstem trhu stále důležitější.

Jedna aplikace může zákazníkovi nabídnout regulovanou custody službu, spotový obchod s kryptoaktivem, tokenizovanou ekonomickou expozici vůči tradičnímu aktivu a další investiční produkt pod úplně jiným regulatorním režimem.

Z pohledu uživatele vše probíhá ve stejném rozhraní.

Z právního pohledu může jít o několik odlišných světů.

Profesionální poskytovatel proto nebude muset pouze uvést číslo MiCA licence. Bude muset přesně vysvětlit, která služba je regulovaná, podle jakého režimu a jaká ochrana se na klienta vztahuje.

To je další fáze regulatorní dospělosti.

Passporting vytváří evropský trh, ale dohled zůstává národní

Jednou z hlavních ekonomických výhod MiCA je možnost poskytovat autorizované služby přes hranice Evropské unie na základě jednotného rámce. Společnost nemusí v každé členské zemi budovat úplně nový licenční model.

Současně však autorizace i každodenní dohled zůstávají ve značné míře ukotveny u národních kompetentních orgánů. ESMA proto klade velký důraz na supervisory convergence — tedy na to, aby stejné evropské pravidlo nebylo ve 27 zemích prakticky interpretováno 27 zásadně odlišnými způsoby.

Právě toto bude jeden z největších testů MiCA.

Jednotný text zákona automaticky nevytváří jednotný dohled.

Pokud jedna jurisdikce bude autorizovat velmi přísně a jiná výrazně benevolentněji, společnosti si přirozeně začnou vybírat nejpohodlnější vstupní bod do evropského passportingu. Regulatorní arbitráž by se jen přesunula z rozdílných zákonů k rozdílným standardům dohledu.

Počet 321 licencovaných CASP proto není konečným měřítkem úspěchu.

Důležitější bude kvalita autorizace a následného dohledu.

Shrnutí

Aktualizace MiCA registru z konce července ukazuje evropský trh po důležitém předělu. Po skončení maximálního přechodného období už MiCA autorizace není jen přípravou na budoucí režim. Pro služby spadající pod nařízení se stává podmínkou legálního působení vůči klientům v Evropské unii.

Počet autorizovaných CASP v aktualizaci z 31. července dosáhl 321 a další dvanáctka zahrnuje také tři tradiční německé družstevní banky. To je důležitý signál, že regulovaný trh digitálních aktiv už není tvořen pouze kryptoměnovými burzami a technologickými startupy. Postupně do něj vstupují instituce tradičního finančního systému.

Současně roste význam druhé strany registru. Celkem 167 non-compliant entries ukazuje, že MiCA není pouze rámcem pro udělování licencí, ale také základem pro oddělování oprávněných a neoprávněných poskytovatelů.

Pro klienta přitom nebude stačit znát značku společnosti. Musí ověřit konkrétní právní entitu a konkrétní službu. MiCA ochrana se nevztahuje automaticky na všechny společnosti stejné skupiny ani na každý produkt, který autorizovaná platforma nabízí.

Z pohledu Tokenizace.cz je hlavní závěr jednoduchý. Evropská regulace digitálních aktiv se po 1. červenci přesunula od přechodu k provozu. Teď se ukáže, zda jednotná licence skutečně vytvoří jednotný a důvěryhodný trh.

Počet vydaných oprávnění je pouze první metrika.

Rozhodovat bude kvalita dohledu, srozumitelnost regulatorního statusu a schopnost tradičních i nových finančních institucí fungovat podle stejných pravidel.

Odkazy a zdroje

ESMA — Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), Interim MiCA Register. Centrální evropský registr autorizovaných CASP, emitentů ART a EMT, white papers a non-compliant entities; ESMA zároveň vysvětluje, že data získává od příslušných národních orgánů a registr aktualizuje v pravidelných intervalech.

ESMA — Statement on the End of Transitional Periods under MiCA, 17. dubna 2026. Oficiální stanovisko k ukončení grandfathering období 1. července, povinnému wind-down neautorizovaných CASP, migraci klientů a ověřování konkrétní regulované právní entity.

Regulation (EU) 2023/1114 — MiCA. Primární právní rámec, včetně článku 143 o přechodných opatřeních a nejzazším termínu 1. července 2026.

Cointelegraph — MiCA list expands with 12 companies in fourth post-deadline update, 5. srpna 2026. Zdroj k aktualizaci z 31. července, počtu 321 autorizovaných CASP, 167 non-compliant entries, 41 EMT emitentům a nově přidaným institucím.

ESMA — Investors should consider risks of unregulated products offered by regulated crypto-asset service providers. Upozornění, že MiCA autorizace konkrétní firmy automaticky neznamená regulatorní ochranu všech produktů a služeb nabízených stejnou platformou.

---

Základ článku: Autorský text vychází především z interim MiCA Register vedeného Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy (ESMA), z jeho aktualizace zveřejněné 31. července 2026, ze stanoviska ESMA k ukončení přechodného období MiCA a z článku Cointelegraph „MiCA list expands with 12 companies in fourth post-deadline update". Text se zaměřuje méně na samotný počet licencí a více na to, co se po skončení přechodného období skutečně mění: kdo může v Evropské unii poskytovat služby s kryptoaktivy, jakou hodnotu má centrální registr ESMA a proč vstup tradičních bank ukazuje, že MiCA postupně přestává být pouze regulací kryptoprůmyslu.