Komisařka SEC Hester Peirce naznačuje směr. První kulatý stůl přinesl zlomovou debatu o tokenizaci

Minulý pátek se odehrál významný moment v dějinách americké regulace kryptoměn: Securities and Exchange Commission (SEC) uspořádala svůj první Crypto Roundtable. Hned následující den vystoupila komisařka Hester Peirce, známá svou dlouhodobě smířlivou pozicí vůči digitálním aktivům, na DC Blockchain Summitu, kde shrnula klíčové postřehy z debaty.

Její projev přinesl nejen zhodnocení setkání, ale především náznaky směru, kterým se může ubírat budoucí americká regulace kryptoměn.

⸻

Oddělit aktivum od transakce. Revoluční myšlenka uprostřed právního chaosu

Hlavním bodem Peircové bylo zpochybnění často zjednodušeného přístupu, kdy se digitální aktiva automaticky posuzují jako cenné papíry.

„Mnoho kryptoaktiv samotných není cennými papíry. Ale primární nabídky za účelem získávání kapitálu často cennými papíry jsou. Proto je třeba rozlišovat mezi aktivem a transakcí,“ uvedla Peirce.

Zároveň připomněla, že Crypto Task Force, kterou vede, vítá dobře odůvodněné žádosti o výjimky, registraci či tzv. no-action letters – tedy ujištění, že SEC proti danému postupu nezasáhne. Otevírá se tak cesta k dialogu a potenciální spolupráci mezi regulátorem a sektorem.

⸻

Chaos v jurisdikcích: SEC, CFTC, Fed – kdo bude regulovat co?

Peirce přiznala, že regulační mapa USA je složitá a často překrývající se. Jako příklad uvedla situaci, kdy burza obchoduje převážně „komodity“, ale některá z aktiv byla vydána v rámci výjimky SEC jako investiční kontrakty. Z pohledu zákona se tak celá burza může dostat pod dohled CFTC, zatímco jiná část by spadala pod SEC.

Peirce proto vyzvala Kongres, aby jasně vymezil role jednotlivých regulačních agentur, a navrhla, aby pro různé typy digitálních aktiv byly určeny konkrétní autority.

⸻

Právo na peer-to-peer obchod bez prostředníků

Zcela zásadním bodem bylo, že Peirce navrhuje zakotvit do zákona právo na P2P obchodování – tedy možnost převádět digitální aktiva mezi uživateli bez centrální platformy. Tento krok by mohl mít obrovský dopad na DeFi, DEXy a nové generace digitální infrastruktury, protože by jim poskytl legislativní oporu, kterou dnes postrádají.

⸻

SEC chystá další čtyři kulaté stoly. Regulační debata se otevírá

První roundtable byl podle všeho úspěšný – natolik, že SEC oznámila další čtyři tematická setkání:
1. Obchodování s kryptoměnami (crypto trading)
2. Úschova digitálních aktiv (crypto custody)
3. Tokenizace (tokenization)
4. Decentralizované finance (DeFi)

To naznačuje, že regulátor již nevnímá sektor jako marginální, ale připravuje se na jeho strukturální integraci.

⸻

Změna tónu v USA. Možná přichází éra regulačního dialogu

Projev Hester Peirce signalizuje mírné, ale zásadní posuny v uvažování SEC. Zatímco v minulosti převládal represivní a obranný přístup, dnes se zdá, že alespoň část vedení komise uznává, že digitální finance jsou tu k setrvání – a že je lepší hledat cesty spolupráce než vyvolávat právní války.

⸻

Pokud bude její hlas vyslyšen, mohli bychom se dočkat skutečně smysluplné legislativy pro digitální aktiva. A to by byl největší posun od dob vzniku Howey testu.

Zdroj: TKNZE