HSBC vydala svůj první nativně digitální strukturovaný produkt

HSBC vydala svůj první nativně digitální strukturovaný produkt. Tokenizace zde neřeší investici, ale celý její životní cyklus

Autor: Redakce Tokenizace.cz | 21. 7. 2026 | Tokenizace, Kapitálové trhy, HSBC, Digitální cenné papíry, Digitální finance

Základ článku: Autorský text vychází především z oznámení HSBC o vydání prvního nativně digitálního strukturovaného produktu, z článku Ledger Insights Tokenization: HSBC issues its first digitally native structured product, z veřejných informací společnosti Marketnode, SGX Group a Euroclear a ze širší debaty o využití tokenizace na institucionálních kapitálových trzích.

Na kapitálových trzích se v posledních letech objevila řada oznámení o tokenizovaných dluhopisech, fondech nebo depozitech. HSBC nyní přidává další důležitý krok – vydala svůj první nativně digitální strukturovaný produkt. Emise proběhla formou soukromého umístění v amerických dolarech v Hongkongu a od samotného vzniku existuje přímo na blockchainové infrastruktuře.

Na první pohled může jít o další zprávu ze světa tokenizace. Ve skutečnosti je však zajímavější něco jiného. HSBC zde netestuje, zda lze vytvořit digitální token představující finanční produkt. To už dnes umí řada institucí. Skutečnou otázkou je, zda blockchain dokáže zjednodušit celý provozní životní cyklus investice.

Právě zde totiž vznikají největší náklady.

Strukturované produkty patří mezi nejsložitější investiční nástroje běžně nabízené zejména na asijských trzích. Na rozdíl od klasického dluhopisu nebo akcie během své životnosti obsahují velké množství událostí – sledují vývoj podkladových aktiv, vyhodnocují předem definované podmínky, mohou vyplácet průběžné kupóny, obsahovat mechanismy předčasného splacení nebo různé scénáře konečného vypořádání.

Každou z těchto událostí dnes často sleduje několik různých subjektů současně. Emitent vede vlastní evidenci, platební agent další, distributor další a investor často pracuje se svými vlastními daty. Přestože všichni pracují se stejným produktem, ne vždy pracují se stejnými informacemi. Výsledkem jsou kontroly, potvrzování dat, manuální reconciliace a provozní náklady, které nejsou na první pohled vidět, ale představují významnou část celého procesu.

Právě zde může tokenizace přinést největší přidanou hodnotu.

Pokud je produkt od počátku vytvořen jako digitálně nativní, nemusí blockchain představovat jen další databázi nebo evidenci vlastnictví. Může se stát společným zdrojem pravdy, ze kterého vycházejí všichni účastníci trhu. Emitent, distributor, platební agent i investor pak pracují nad jednou verzí dat místo několika vzájemně porovnávaných evidencí.

HSBC tento přístup popisuje jako vytvoření škálovatelnějšího základu pro budoucí inovace. Podle Patricka Boumalhama, vedoucího institucionálního prodeje HSBC pro Asii, má tokenizace potenciál zvýšit efektivitu emise, vypořádání i následné správy produktu.

Právě poslední část je důležitější než samotná emise.

Většina veřejné debaty o tokenizaci se stále soustředí na okamžik vydání tokenu. To je ale jen začátek. Skutečné náklady kapitálových trhů vznikají během následujících měsíců nebo let, kdy je potřeba produkt spravovat, vyplácet, aktualizovat a vypořádávat. Čím je produkt složitější, tím větší prostor vzniká pro automatizaci.

To dobře ilustruje právě asijský trh strukturovaných produktů, kde patří HSBC mezi největší emitenty. Produkty jako autocallables nebo equity-linked notes obsahují množství průběžných rozhodnutí, která dnes vyžadují koordinaci mezi několika institucemi. Digitálně nativní produkt umožňuje, aby všechny pracovaly nad jedním sdíleným záznamem.

Významnou roli v celé transakci sehrála společnost Marketnode. Ta nepůsobila pouze jako technologický dodavatel. Vystupovala jako tokenizační agent a zároveň jako digitální platební agent, který zajišťuje správu platebních toků mezi emitentem a investorem.

To ukazuje další důležitý trend.

Tokenizace se stále méně odehrává mezi startupy a stále více uvnitř tradiční finanční infrastruktury. Marketnode vznikl jako společný podnik burzovní skupiny SGX a investiční společnosti Temasek. V roce 2024 do něj investoval Euroclear a HSBC vedla investiční kolo Series A. Nejde tedy o experiment malé technologické firmy, ale o infrastrukturu, za kterou stojí etablovaní hráči kapitálového trhu.

To je přesně směr, kterým se dnes institucionální tokenizace ubírá.

Nejde o vytváření paralelního finančního systému. Jde o postupnou modernizaci toho stávajícího.

Podobný vývoj jsme v posledních měsících viděli u tokenizovaných depozit HSBC, blockchainového ledgeru Swiftu nebo připravovaných digitálních dluhopisů britské vlády. V každém z těchto případů není hlavním cílem vytvořit nový typ aktiva. Cílem je zjednodušit infrastrukturu, která kolem aktiv vzniká.

To je důležitý rozdíl.

Tokenizace nebude úspěšná proto, že každý cenný papír dostane svůj token.

Úspěšná bude tehdy, pokud odstraní zbytečné provozní kroky, zrychlí vypořádání, sníží počet manuálních kontrol a umožní institucím pracovat nad jedním důvěryhodným zdrojem dat.

Právě strukturované produkty patří mezi oblasti, kde lze tento přínos pozorovat nejrychleji. Jejich složitost totiž vytváří dostatek prostoru pro měřitelnou úsporu času i nákladů. U jednoduchého dluhopisu může být rozdíl relativně malý. U produktu, který obsahuje desítky průběžných událostí, může být provozní efekt podstatně větší.

To je možná nejdůležitější zpráva celé transakce.

HSBC neukázala nový investiční produkt.

Ukázala nový způsob jeho správy.

To je mnohem praktičtější posun než samotná digitalizace cenného papíru.

Shrnutí

První nativně digitální strukturovaný produkt HSBC potvrzuje, že se institucionální tokenizace přesouvá od jednotlivých pilotních emisí k digitalizaci celého životního cyklu finančních produktů. Blockchain zde neslouží pouze jako technologie pro vydání tokenu, ale jako společná provozní vrstva, která propojuje emitenta, platebního agenta, distributory i investory.

Právě u složitějších investičních produktů může tokenizace přinést největší ekonomický přínos. Ne tím, že vytvoří nový typ investice, ale tím, že zjednoduší její správu, omezí manuální procesy a vytvoří jednotný zdroj důvěryhodných dat pro všechny účastníky trhu.

Z pohledu Tokenizace.cz jde o další potvrzení širšího trendu. Institucionální tokenizace už není především otázkou vydání tokenu. Stává se otázkou modernizace finanční infrastruktury.

Odkazy a zdroje

HSBC – HSBC issues its first digitally native structured product.

Ledger Insights – Tokenization: HSBC issues its first digitally native structured product.

Marketnode – informace o tokenizační infrastruktuře a digitálním platebním agentovi.

SGX Group – informace o společnosti Marketnode.

Euroclear – informace o investici do společnosti Marketnode.