Pražská burza čeká na nový impuls. Politické plány mluví o tom, že by do roku 2035 mělo na trh vstupovat pět nových firem ročně.
V době, kdy Evropa a svět hlásí přechod z tradičních akcií a dluhopisů na digitální a tokenizovaná aktiva, to ale zní jako návrat do minulosti.
Nestačí dostat pár firem na burzu – je třeba vytvořit infrastrukturu, která přivede desítky až stovky firem měsíčně, protože burza a depozitář se musí stát pilíři digitální transformace celé ekonomiky.
⸻
- Z plánů na pět IPO k tokenizované ekonomice
Ekonomická strategie hnutí ANO „Česko: Země pro budoucnost 2.0“ počítá s tím, že do roku 2035 by mělo na burzu vstupovat pět nových firem ročně.
Podle místopředsedy hnutí Karla Havlíčka má Česko „dostatek středních a rodinných firem, které by na trh mohly jít“.
Problém ale není v počtu firem, nýbrž v motivaci a v ekonomickém smyslu vstupu na burzu.
Firmy dnes neřeší, zda jít na burzu, ale proč.
Tradiční IPO je pomalé, nákladné a administrativně zatěžující.
V době, kdy svět přechází z papíru na blockchain, je nutné přemýšlet jinak:
Ne „kolik firem dostaneme na burzu“, ale kolik firem dokážeme propojit s digitálním kapitálem.
⸻
- Tokenizace jako nový impuls pro kapitál
Evropská ekonomika stojí před zásadní proměnou kapitálových trhů.
Německý kancléř Friedrich Merz vyzval k vytvoření jednotné evropské burzy, která by umožnila firmám získávat kapitál v Evropě místo v USA.
Podle bývalého šéfa ECB Maria Draghiho je právě digitalizace a tokenizace klíčem k sjednocení evropských kapitálových trhů.
Proces už probíhá:
• Clearstream a Euroclear digitalizují a tokenizují eurobondy,
• Swift spouští blockchainovou síť a standardy pro digitální aktiva,
• RL1 (Regulated Layer 1) propojuje deset evropských institucí do jedné DLT sítě,
• Bank of England testuje systémové stablecoiny a zvažuje jejich napojení na centrální bankovní likviditu,
• Britský Digital Securities Sandbox (DSS) umožňuje reálné testování tokenizovaných cenných papírů pod dohledem FCA a BoE.
Evropské instituce tím ukazují, že kapitálové trhy budoucnosti budou rychlejší, likvidnější a plně digitální.
⸻
- Česká realita: burza bez tokenizace je slepá ulička
Pražská burza stále funguje v režimu 90. let: ruční IPO, nízká likvidita a malý počet emisí.
Základní kameny k modernizaci však existují:
• DLT Sandbox CzechInvestu sdružuje firmy s reálnými tokenizačními projekty,
• CDCP má licenci v rámci EU DLT Pilot Regime,
• české právo již umožňuje existenci digitálních (tokenizovaných) cenných papírů,
• existuje technologické know-how pro custody, wallety i on-chain settlement.
Burza i depozitář se tak mohou přeměnit z tradičního trhu na digitální infrastrukturu, která obslouží nejen tržní kapitál, ale i kapitál veřejný, dotační a institucionální.
⸻
- Jak to dělá Evropa
Německo, Francie, Belgie i Nizozemsko už testují tokenizované dluhopisy, fondy i akcie.
Devět bank (ING, BNP Paribas, KBC, UniCredit, CaixaBank aj.) chystá společný eurový stablecoin, který se stane novou páteří vypořádání.
V Británii jsou firmy v DSS schopny:
• vydávat a obchodovat tokenizované cenné papíry v regulovaném prostředí,
• testovat napojení na centrální banku a systémové stablecoiny,
• získat po ukončení sandboxu licenci v zkráceném řízení.
České firmy s entitami ve Velké Británii tak získávají know-how a technologickou výhodu, kterou lze přenést zpět do Česka.
⸻
- Burza jako transformační pilíř
Pražská burza musí přestat být pouze obchodním parketem.
Aby přežila digitální éru, musí nabídnout:
1. Tokenizační API – rozhraní, přes které mohou firmy tokenizovat aktiva, fondy, municipální projekty i ESG emise.
2. Interoperabilitu s Evropou – napojení na RL1, Swift DLT, Clearstream IPT a eurové stablecoiny.
3. Incentivy pro emitenty – daňové úlevy, rychlejší vypořádání, možnost kombinace soukromých a veřejných investic.
4. Akademii a sandbox – vzdělávací a testovací program pro CFO, poradce a municipality.
S tímto nastavením se burza může stát digitálním akceleračním hubem a přivést ne pět, ale sto nových firem měsíčně.
⸻
- Depozitář jako garant důvěry
Depozitář (CDCP) může sehrát roli digitálního garanta:
• zajistí právní jistotu vlastnictví tokenizovaných aktiv,
• propojí CBDC a stablecoiny s on-chain vypořádáním,
• umožní atomic settlement – okamžité a nezvratné vypořádání obchodů.
Tím posílí nejen důvěru investorů, ale i institucionální kapitál.
⸻
- Kapitálový trh jako páteř transformace
Kapitálový trh může spojit tržní, dotační i institucionální zdroje:
• tokenizované fondy pro startupový kapitál,
• municipální tokeny pro regionální rozvoj,
• digitální granty s měřitelným ESG dopadem.
Evropské fondy, Národní plán obnovy a institucionální investice se díky tomu mohou propojit do jednotného digitálního rámce.
Burza a depozitář se tak stanou pilíři transformace ekonomiky, ne jen kapitálového trhu.
⸻
- Od pěti IPO k digitální ekonomice
Cíl „pět firem ročně“ je symbol, ne strategie.
Pražská burza musí přejít od modelu přivádění firem na trh k modelu, kdy digitální trh přichází za firmami – automaticky, s minimem byrokracie, tokenizovaně a v souladu s evropskými i britskými standardy.
Pokud to zvládne, stane se Praha regionálním centrem digitálního kapitálu, propojeným s Evropou, Velkou Británií a globálními finančními toky.
Získá tím nejen nové investory, ale i status technologického lídra regulované tokenizace.
⸻
Shrnutí
Na burzu nestačí přivést pět firem ročně.
Je třeba implementovat tokenizační use case, které přivedou stovky firem měsíčně – a promění Pražskou burzu a depozitář v pilíře digitální ekonomiky, kde se prolíná tržní, institucionální a dotační kapitál.
⸻
Legenda
Tokenizace – proces převodu vlastnických práv (akcií, dluhopisů, fondových jednotek, pohledávek) na digitální tokeny uložené na blockchainu.
CBDC (Central Bank Digital Currency) – digitální měna vydaná centrální bankou, např. digitální euro.
Stablecoin – kryptoměna navázaná na reálné měny nebo aktiva, sloužící jako stabilní prostředek vypořádání.
DLT (Distributed Ledger Technology) – decentralizovaná infrastruktura, která umožňuje bezpečné vedení transakcí a záznamů bez centrálního prostředníka.
Sandbox – testovací regulační prostředí umožňující ověřit nové finanční technologie pod dohledem regulátora.
⸻
Zdroje
1. Hnutí ANO – Česko: Země pro budoucnost 2.0, září 2025.
2. Seznam Zprávy – Pražská burza vyhlíží nový impuls, 15. 10. 2025, Lukáš Voženílek.
3. Financial Times / ČTK – Německý kancléř Friedrich Merz chce společnou euroburzu, 17. 10. 2025.
4. ECB, Clearstream, Euroclear, Swift, RL1 (2025) – oficiální komunikace o standardech DLT a tokenizaci kapitálových trhů.
5. Bank of England – Fintech Week 2025, Sarah Breeden: Systemic Stablecoins a Digital Securities Sandbox.
6. CzechInvest – DLT Sandbox ČR, 2025.
7. Tokenizace.cz archiv – Evropská strategie digitalizace kapitálu 2024–2025.
Poslední příspěvky:
- BIS navrhuje skórování peněženek na veřejných blockchainech kvůli AML. Co to znamená pro burzy, stablecoiny a banky
- EU uvolňuje bankám vstup do tokenizace: výhody oproti globálním standardům
- Ukrajina připravuje nový krypto zákon: sladění s EU a miliony dolarů do rozpočtu
- SEC spouští Project Crypto: USA chtějí být světovou jedničkou v blockchainu a digitálních financích
- Velká Británie otevírá cestu retailovým investorům: FCA ruší zákaz přístupu pro „krypto“ ETN
